Qué es una stablecoin y qué la mantiene estable

Una stablecoin es un token que busca valer aproximadamente una unidad de otra cosa, por lo general un dólar estadounidense. USDT y USDC son las dos más usadas. En la cadena son contratos de token comunes, la misma maquinaria que cualquier otro token. Lo inusual es la promesa que hay detrás.

Tres formas en que un token intenta mantener su valor

• Respaldada por reservas que guarda una empresa. El emisor dice que tiene efectivo y deuda pública de corto plazo, y promete canjear los tokens por dólares. Así funcionan USDT y USDC.
• Respaldada por otras criptomonedas, bloqueadas en un contrato y sobrecolateralizadas, de modo que el colateral puede caer un buen tramo antes de que la paridad esté en riesgo.
• Respaldada por nada más que un mecanismo. Un algoritmo emite y quema un segundo token para empujar el precio de vuelta a un dólar. Este es el tipo que ha fallado de forma más espectacular.

Por qué el precio se mantiene cerca de un dólar

Los clientes grandes pueden canjear directamente con el emisor. Si el token se opera por debajo de un dólar, canjearlo es rentable, y eso hace que lo compren y empuja el precio hacia arriba. Si se opera por encima, crear tokens nuevos es rentable. La paridad se sostiene porque esa puerta está abierta. Todo lo que viene después trata de esa puerta cerrándose.

Cómo han fallado las stablecoins

• TerraUSD, una stablecoin algorítmica, perdió su paridad en mayo de 2022 y se desplomó a casi cero en cuestión de días, arrastrando consigo a LUNA, el token con el que estaba emparejada. No había reservas contra las cuales canjear.
• USDC cayó por debajo de un dólar en marzo de 2023 y llegó a operarse alrededor de 87 centavos en su punto más bajo, después de que Circle informó que parte de sus reservas estaba en Silicon Valley Bank, durante la quiebra de ese banco. Volvió a un dólar cuando los reguladores de Estados Unidos garantizaron los depósitos del banco. La lección se mantiene: un token respaldado por reservas es tan sólido como el lugar donde se guardan esas reservas.
• Los emisores pueden congelar tokens. Tether y Circle pueden congelar saldos en direcciones específicas, y lo hacen, por lo general a solicitud de las autoridades. Un saldo congelado no lo puede mover nadie, tú incluido.

Qué revisar antes de depender de una

• ¿Quién la emite y en qué país está regulado ese emisor? Las reglas para los emisores de stablecoins son nuevas y siguen cambiando, también en la UE, así que revisa la situación actual y no un artículo viejo.
• ¿Qué dicen que la respalda, y publican informes? Lee qué cubre realmente el informe.
• ¿Puedes canjear tú, personalmente, con el emisor, o solo operar en un exchange? Para la mayoría de la gente es lo segundo.
• ¿En qué cadena está tu saldo? El mismo nombre existe en muchas cadenas, y no son intercambiables sin un puente o un exchange.

Una stablecoin es la promesa de una empresa, escrita como token. Eso es útil, y no es lo mismo que un dólar en un banco.

Esto es educación, no asesoría financiera. Nada de lo que está aquí recomienda tener ningún token en particular.