Apa Itu Stablecoin, dan Apa yang Membuatnya Stabil
Stablecoin adalah token yang bertujuan untuk tetap bernilai sekitar satu satuan dari sesuatu yang lain, biasanya satu dolar AS. USDT dan USDC adalah dua yang paling banyak dipakai. Di blockchain keduanya hanyalah kontrak token biasa, dengan mesin yang sama seperti token lain mana pun. Yang membuatnya tidak biasa adalah janji di baliknya.
Tiga cara sebuah token mencoba mempertahankan nilainya
- Dijamin oleh cadangan yang dipegang sebuah perusahaan. Penerbitnya menyatakan memegang uang tunai dan surat utang pemerintah jangka pendek, serta berjanji menukarkan token kembali menjadi dolar. USDT dan USDC bekerja dengan cara ini.
- Dijamin oleh kripto lain, yang dikunci dalam sebuah kontrak dan jumlahnya sengaja dibuat lebih besar daripada nilai tokennya, sehingga jaminannya bisa turun cukup jauh sebelum peg terancam.
- Tidak dijamin apa pun selain sebuah mekanisme. Sebuah algoritma mencetak dan membakar token kedua untuk mendorong harga kembali ke satu dolar. Jenis inilah yang kegagalannya paling spektakuler.
Mengapa harganya bertahan di sekitar satu dolar
Nasabah besar bisa menukarkan token langsung kepada penerbitnya. Kalau token diperdagangkan di bawah satu dolar, menukarkannya menjadi menguntungkan, dan itu membeli token tersebut kembali naik. Kalau diperdagangkan di atas satu dolar, mencetak token baru menjadi menguntungkan. Peg bertahan karena pintu itu terbuka. Semua yang dibahas setelah ini adalah tentang pintu itu tertutup.
Bagaimana stablecoin pernah gagal
- TerraUSD, sebuah stablecoin algoritmik, kehilangan peg-nya pada Mei 2022 dan runtuh hingga nyaris nol dalam hitungan hari, menarik token pasangannya, LUNA, bersamanya. Tidak ada cadangan yang bisa ditukarkan.
- USDC turun di bawah satu dolar pada Maret 2023, diperdagangkan di sekitar 87 sen pada titik terendahnya, setelah Circle mengungkapkan bahwa sebagian cadangannya berada di Silicon Valley Bank saat bank itu gagal. USDC kembali ke satu dolar begitu regulator AS menjamin simpanan di bank tersebut. Pelajarannya tetap berlaku: token yang dijamin cadangan hanya sekuat tempat cadangan itu disimpan.
- Penerbit bisa membekukan token. Tether dan Circle dapat, dan memang, membekukan saldo pada alamat tertentu, biasanya atas permintaan penegak hukum. Saldo yang dibekukan tidak dapat dipindahkan oleh siapa pun, termasuk Anda.
Apa yang perlu diperiksa sebelum Anda mengandalkannya
- Siapa penerbitnya, dan di negara mana mereka diatur? Aturan untuk penerbit stablecoin masih baru dan terus berubah, termasuk di Uni Eropa, jadi periksa posisi yang berlaku saat ini, bukan artikel lama.
- Apa yang mereka sebut sebagai jaminannya, dan apakah mereka menerbitkan laporan? Baca apa yang sebenarnya dicakup laporan itu.
- Apakah Anda sendiri bisa menukarkan token kepada penerbitnya, atau hanya bisa memperdagangkannya di exchange? Bagi sebagian besar orang, jawabannya yang kedua.
- Saldo Anda berada di jaringan mana? Nama yang sama ada di banyak jaringan, dan semuanya tidak bisa saling ditukar tanpa bridge atau exchange.
Stablecoin adalah janji dari sebuah perusahaan, yang dituliskan sebagai token. Itu berguna, dan itu bukan hal yang sama dengan satu dolar di bank.
Ini adalah edukasi, bukan nasihat keuangan. Tidak ada apa pun di sini yang merekomendasikan untuk memegang token tertentu.