什么是稳定币，是什么让它保持稳定

稳定币是一种力求让自己的价值等于其他某种东西的一个单位的代币，通常是一美元。USDT 和 USDC 是使用最多的两种。在链上，它们就是普通的代币合约，和任何其他代币用的是同一套机制。它们不寻常的地方，在于背后的那个承诺。

代币试图守住价值的三种方式

• 由一家公司持有的储备支撑。发行方称自己持有现金和短期政府债券，并承诺可以用代币赎回美元。USDT 和 USDC 就是这样运作的。
• 由其他加密资产支撑，锁在合约里并且超额抵押，所以抵押品可以下跌一定幅度，锚定才会面临风险。
• 背后除了一套机制什么都没有。算法通过铸造和销毁第二种代币，把价格推回一美元。这一类的失败最为惨烈。

为什么价格会停在一美元附近

大客户可以直接向发行方赎回。如果代币的交易价格低于一美元，赎回就有利可图，这会把代币买回去、推高价格。如果交易价格高于一美元，铸造新代币就有利可图。锚定能守住，是因为那扇门开着。接下来发生的一切，讲的都是这扇门关上。

稳定币曾经怎样失败

• TerraUSD 是一种算法稳定币，它在 2022 年 5 月脱锚，几天之内崩到接近于零，还拖垮了与它配对的代币 LUNA。当时没有任何储备可供赎回。
• USDC 在 2023 年 3 月跌破一美元，最低时交易价格约为 87 美分，起因是 Circle 披露其部分储备存放在硅谷银行，而这家银行当时正在倒闭。等到美国监管机构为这家银行的存款提供担保后，它回到了一美元。这个教训依然成立：有储备支撑的代币，可靠程度完全取决于储备存放在哪里。
• 发行方可以冻结代币。Tether 和 Circle 能够、也确实会冻结特定地址上的余额，通常是在执法部门的要求下。被冻结的余额任何人都无法转移，包括你自己。

在依赖它之前该核实什么

• 是谁发行的，他们在哪个国家受监管？针对稳定币发行方的规定是新的，而且还在变化，欧盟也一样，所以请查看当前的情况，而不是一篇旧文章。
• 他们说用什么作为支撑，他们是否公布报告？要读清楚报告实际覆盖了什么。
• 你本人能不能向发行方赎回，还是只能在交易所里交易？对大多数人来说是后者。
• 你的余额在哪条链上？同一个名字在很多条链上都存在，不经过跨链桥或交易所，它们是不能互换的。

稳定币是一家公司的承诺，用代币的形式写了出来。这很有用，但它和银行里的一美元不是一回事。

这是教育内容，不构成财务建议。本课中的任何内容都不是在推荐你持有任何特定代币。